¿Demasiado duro o demasiado tímido? El paquete de estímulo de Joe Biden siente el calor | Economía

Es justo decir que Wall Street generalmente muestra poco interés en los debates entre economistas, incluso aquellos tan distinguidos como Larry veranos y Paul Krugman.

Pero el debate entre los dos keynesianos sobre los méritos del paquete de estímulo de Joe Biden está contando en un momento en que los mercados bursátiles mundiales están en alerta. carrera más caliente durante 17 años. El estado de ánimo ha cambiado por completo desde que los inversores temerosos se amontonaron hace un año. La forma en que los mercados lo ven, las vacunas Covid exitosas, las bajas tasas de interés y el aumento del gasto del gobierno de EE. UU. Equivalen a un rápido crecimiento y mayores ganancias corporativas.

Veranos dijo que también podría equivaler a una inflación más alta. Tiene dos problemas principales con el plan de Biden de $ 1.8 mil millones (£ 1.3 mil millones): conducirá a un sobrecalentamiento que conducirá a tasas de interés más altas y la posibilidad de una recesión; y se pone demasiado énfasis en las medidas para estimular el gasto del consumidor en lugar de la inversión.

En el fondo, Summers teme que Biden explote su capital político, lo que dificultará que Estados Unidos salga de lo que él llama estancamiento secular, donde la economía sufre una falta crónica de demanda incluso cuando las tasas de interés se encuentran en niveles extremadamente bajos. Lo que Estados Unidos necesita, según Summers, es un mayor gasto en la decrépita infraestructura pública de Estados Unidos, pero las posibilidades de conseguirlo se verán comprometidas si la inflación despega este año.

Krugman sin embargo, cree que Estados Unidos está realmente en guerra con la pandemia, y la pregunta no es si el paquete de estímulo conducirá a una mayor inflación sino si ayudará a ganar la guerra. No cree que el plan de la Casa Blanca sea inflacionario, pero dice que incluso si lo hace, la Reserva Federal puede responder con tasas de interés más altas sin provocar una recesión.

El riesgo político real para Biden, según Krugman, es que está siendo demasiado tímido y está diluyendo sus medidas frente a las críticas de los republicanos y algunos de los demócratas más conservadores. Esto reduciría las posibilidades de que el paquete funcione y facilitaría que los opositores al presidente digan que la intervención del gobierno no está funcionando. Krugman dice que esto es lo que le sucedió a Obama después de la crisis financiera: desperdició su capital político haciendo muy poco en lugar de demasiado.

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La inflación se destacó por su ausencia en los Estados Unidos incluso durante el período anterior a la crisis, y si los aumentos de precios se controlaran cuando el desempleo estaba en su nivel más bajo en 50 años, es difícil imaginar un aumento permanente en el costo de vida cuando el el mercado laboral sigue siendo bajo. Pero en cierto sentido, lo que importa no es qué va a suceder, sino qué piensan los mercados financieros que va a suceder y cómo. Reserva Federal responder.

Actualmente, el banco central de Estados Unidos está del lado de Krugman y su opinión de que la inflación no es una amenaza, que es una de las razones por las que los precios de las acciones continúan subiendo a nuevos máximos todos los días. Pero los rendimientos de los bonos estadounidenses están aumentando, e incluso la sospecha de un cambio de opinión de la Fed perturbaría el ánimo alcista.

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